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25 de Abril de 2018 Renta 4 fija precio objetivo de CSAV en CH$40 tras conocer sus resultados La recomendación de comprar acciones de la naviera es con un alto riesgo

Un precio objetivo de $40 por acción, es decir, US$0,067es el que fijó la corredora y banco de inversión Renta 4 para la Compañía Sudamericana de Vapores. “En nuestra valorización, descontamos alrededor de $1 al considerar las cuentas de balance (activos circulantes + activos fijos + otros activos – pasivos). A lo anterior se suma la caída en el monto de activos por impuestos diferidos durante el 4T17 y finalmente la base accionaria post aumento de capital”, explicó la empresa de inversiones.

Los analistas hicieron ver algunas situaciones que han afectado el comercio internacional tales como la designación de Jerome Powel en la FED, la probable aplicación de aranceles por parte de Estados Unido al hierro y al acero, la multa por US$ 60.000 millones de Estados Unidos a China propuesta por Donald Trump y la sobretasa arancelaria por parte de China de entre un 15% y un 25% a productos norteamericanos por un monto de US$50.000 millones, es decir, con un efecto neto de alrededor de entre US$7.500 hasta US$ 12.500 millones.   

“A destacar que el principal activo de Vapores corresponde a su inversión de un 25,5% de Hapag Lloyd (HLAG), por lo tanto, sus resultados futuros dependen en un 95% de la evolución de esta última naviera. Debemos recordar que el aumento de capital llevado a cabo por Vapores en 2017 fue con el objeto de suscribir las acciones de Hapag Lloyd para mantener una participación de al menos un 25% en ésta última, luego que Hapag Lloyd anunciara la fusión con United Arab Shipping Company (UASC). Con un 25% de la propiedad de HL, Vapores tiene poder de veto, es decir, cualquier decisión respecto a fusiones o adquisiciones futuras por parte de HL requieren del 75% + 1 voto. Por lo tanto, con el 25,5% de participación de Vapores en HL, ese tipo de decisiones deben contar con la aprobación de Vapores”, consigna Renta 4.

Producto de la fusión entre HLAG y UASC, se espera que las sinergias alcancen los US$435 millones al año. Sin embargo, el consenso de analistas que cubren HLAG y bajo un criterio conservador, es que podrían llegar a los US$385 millones.

En los resultados a septiembre, por un asunto contable de las normas IFRS, Vapores debió reconocer una pérdida (contable, pero no económica) de US$167,2 millones. Dicha pérdida se contabiliza por una única vez. Actualmente Vapores tiene el 25,5% de la propiedad de Hapag Lloyd.

Por MundoMaritimo

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